来源：中车网

新能源渗透率突破30%后，比亚迪的触顶也进入倒计时。股价长期下行的比亚迪，在此次下跌后股价已较历史高点折损超40%。

收盘再跌3.67%，罪在降价？

11月27日早盘，比亚迪低开低走。A股市场中比亚迪股价一度下挫近5%，创下2021年7月以来新低。截至收盘，比亚迪股价跌幅3.67%，报208.9元；与此同时，港股市场中比亚迪股份跌2.71%，报222.2港元。此番下跌延续了上周五的跌势。11月24日，比亚迪A股价格下跌5.24%，市值跌至18个月来最低点。有观点认为，此轮股价大跌与比亚迪23日传出的降价消息有关。据称，比亚迪对王朝网的秦、汉、唐、宋等多款车型推出限时5000到10000元的现金优惠。其中，比亚迪秦DM-i和秦EV降幅高达1万元，起售价下探至8.98万元。25日，比亚迪官方对此做出回应，表示“本次促销仅限于11月内，不是官降。促销的目的是为了加速油转电。” 值得注意的是，这是比亚迪月内第二次传出降价消息。11月1日，比亚迪官宣对海洋网护卫舰07、海豚、海豹冠军版、宋PLUS冠军版和驱逐舰05冠军版五款车型推出订金抵购车款活动，活动期限11月1日-30日，优惠幅度在5000元到1.8万元不等。

主力全数降价，比亚迪似乎颇为急切。前10月比亚迪累计销量达237.1万辆，据年销300万辆目标仍有距离。虽然10月份单月销量首次突破30万辆，但这也意味着剩下两个月比亚迪需要稳步实现月销31万辆以上。从10月增速来看，比亚迪同比增速为38.4%，相比8月之前超过50%的增速明显放缓；同时环比增速不足5%，这样的增速也已保持了三个月以上。不过若以当前环比增速计算，比亚迪依然有望实现年度目标，因此继续保持增长相当重要。而五菱星光9.38万元的预售价似乎为比亚迪秦带来一定压力。价格下调意味着单车利润下滑，虽然比亚迪高居22.12%的毛利率为降价提供了空间，但单车利润的降低或许不是投资者喜闻乐见的。

长安牵手华为，比亚迪中枪？

此外，也有分析师认为，长安汽车与华为25日签署的《投资合作备忘录》对比亚迪股价也造成一定影响。长安方面公告显示，经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，长安汽车拟投资该新公司并开展战略合作。关于双方合作，此前即有传闻，称长安汽车将以3000亿元的估值，获得华为车BU约30%的股份。公告进一步明确，长安汽车及其关联方拟出资获取华为新公司股权，比例不超过40%，具体股权比例、出资金额及期限由双方另行商议。

受此消息影响，长安汽车股价于今早开盘涨停，股价创一年多以来新高，最新市值来到1940.2亿。长安与华为的合作带给市场无尽的想象空间。比亚迪董事长王传福曾称“新能源的上半场是电动化，下半场是智能化”，并表示比亚迪将在智能化中继续领先。然而搭载华为智能车机系统的长安，似乎比自研“天神之眼”高阶智驾辅助系统的比亚迪更受青睐。不过，目前双方的高阶智能驾驶系统均落地于部分高端车型，比亚迪云辇和“天神之眼”均在30万元以上的腾势N7装配，长安汽车与华为Hi模式的合作也以售价30万元以上的阿维塔为载体，深蓝还尚在孕育当中。这一方面意味着将基盘放在10-20万级市场的比亚迪尚未受到真正威胁，另一方面，高端领域的争斗却要提前打响。

股价长期承压，市值已缩水4000亿

比亚迪的高端化尚未完成。在比亚迪的销量结构中，20万以上的车型占比约为15%，而30万以上车型占比不到5%。在10月份30万辆的月销中，30万元以上的高端车型只有1万多辆。目前上市的产品中，腾势、仰望、方程豹等子品牌均发力高端。但以出场较早的腾势而言，除一款腾势D9在MPV市场得以立足外，随后上市的腾势N7 、N8均未实现理想表现。两款车型均呈现环比下跌趋势，最近一个月零售销量分别来到1079辆和358辆。

高端化的进展还只是长期利空因素之一。随着新能源渗透率突破30%，作为电动化巨头的比亚迪也即将触顶，有机构预测，2025年国内新能源车渗透率将达到50%。香颂资本董事沈萌表示，“锂电池原材料价格持续下跌，也说明相关需求增速放缓，电动车的大环境也不好。”受多种因素影响，比亚迪的股价也长期承压。截至11月27日收盘，相较2022年6月份高点357.61元/股，比亚迪的股价跌幅已经超过40%，市值则缩水超过了4000亿。与比亚迪股价下行并行的是巴菲特抛售的脚步。据港交所披露消息，近日巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦将其对比亚迪H股的持股比例从8.05%减少至7.98%。从2023年5月2日披露H股持股比例的9.87%至11月1日，半年时间内巴菲特又减持了近2%的比亚迪H股股份。自2022年8月首次开始减持至今，伯克希尔·哈撒韦已经累计抛售超1.38亿股比亚迪H股股份。