作者：sunny

科沃斯的股价还在下跌。

2022年5月8号，科沃斯收报97.50元/股，其股价较2021年7月15日创下的历史最高价250.19元/股，跌幅达60.86%，可以说是腰斩。

2022年5月9日，科沃斯以96元开盘，股价最低达到92.46元/股。

也就是说，在过去近一年的时间里，资本的潮水正逐渐从科沃斯身上退去，即便面对科沃斯靓丽的资本表现。

这到底是怎么回事？科沃斯到底发生了什么？

科沃斯的经营业绩到底如何呢？

靓丽业绩的背后是其重营销轻研发

从科沃斯最的新财报数据来看，科沃斯在经营方面不错。

2022年4月23日，科沃斯披露最新的2022年一季度以及2021年业绩报告。一季度科沃斯实现营业收入32.01亿元，同比增长43.90%；归属于上市公司股东的净利润4.24亿元，同比增长27.20%。

2021年科沃斯实现营业收入130.86亿元，同比增长80.90%；归属于上市公司股东净利润20.10亿元，同比大增213.51%。

既然其业绩如此亮眼，然而资本为何对科沃斯用脚投票呢？

原来，尽管其营收增长明显，然而其营业成本同样增幅惊人。

据其财报显示，2021年，科沃斯营业成本同比增长53.83%，其中，销售费用同比增加107.39%，管理费用同比增加41.50%，研发费用同比增加62.45%，财务费用同比增加17.53%。

（数据来源：科沃斯2021年财报）

从具体产品来看，服务机器人同比增加53.19%，智能生活电器同比增加54.83%，其他产品营业成本同比增加51.68%。

（数据来源：科沃斯2021年财报）

虽然总营收及利润增长很明显，然而其总负债增长也明显，据其财报显示，2021年，科沃斯总负债为56.14亿元，比年初增长84.09%，资产负债率达52.36%。

与此同时，科沃斯重销售、轻研发的现状也开始浮出水面：

由图中可以看出，科沃斯的销售费用一直远超研发费用，2021年，其销售费用几乎是研发费用的6倍。

科沃斯的增长曲线何在？

科沃斯从2000年开始切入家电行业下的家庭服务机器人这条细分的赛道，已经在这条赛道深耕近22年，其业务产品线主要分为服务机器人与智能生活电器这两大类。

科沃斯的服务机器人有商用和家用之分，商用机器人由交互服务机器人、运动承载机器人和机器人运动底盘组成，家用机器人主要包括扫地机器人、擦窗机器人、净化机器人和管家机器人。清洁类小家电则主要包括吸尘器、清洗机和除螨仪等，清洁类小家电OEM/ODM业务主要向海外品牌商直接销售。

其中，家用机器人尤其是扫地机器人是科沃斯最核心的产品线，也是其主要的营收来源，同样也成就科沃斯在服务机器人行业中的领先地位。

2021年年报显示，科沃斯2021年家用服务机器人全球出货量达340.4万台，同比增长10.81%;出货均价达1963元，同比增长43.67%。以扫地机器人为例，科沃斯在国内扫地机器人市场线上市占率达43.5%，线下市占率86.6%。

不过，从扫地机器人机器人市场来看，据奥维云网数据，国内扫地机器人2021年度线上销量近400万台，较2020年下滑近50万台。国内扫地机器人主要品牌的月度线上销售均价集中在3500-4500元。

来源：奥维云网-国内扫地机器人年度线上销量

来源：奥维云网-国内扫地机器人主要品牌的月度线上销售均价

由此可见，整个扫地机器人市场增长渐显乏力，且各主流品牌定价相近，厮杀博弈激烈。此外，扫地机器人市场在过去几年内吸引不少新玩家加入，如小米等手机厂商，还有海尔、美的等大型家电厂商也纷纷推出扫地机器人。

从智能洗地机市场来看，以2021年双十一的智能洗地机销量为例，添可全渠道销额占比近70%，份额绝对领先，但其背后紧跟着必胜、石头、小米优瑞家等玩家。

来源：奥维云网- 2021年双十一洗地机各品牌销额占比

必胜为北美老牌清洁电器品牌，洗地机已迭代至第4代，覆盖全价格带，产品矩阵较完善，双十一销额占比约8%，排名第2；

石头于9月推出智能双刷洗地机U10，较市面上主流单刷形态洗地机清洗效率进一步提升，双十一销额排名第3；

小米于11月推出高温洗地机，售价3599元，产品为基站双筒形态，可烘干滚刷和为洗地机水箱自动补水，凭借该款单品，小米销额份额快速上升至行业第4；

优瑞家（Eureka）为美的旗下中高端清洁电器品牌，于21年4月推出洗地机FC9，双十一销额排名第5。

面对群雄环绕，科沃斯在扫地机器人市场下滑的背景下其营收增长何在呢？

结语

科沃斯目前做到在扫地机器人和智能洗地机的顶部位置，背后的竞争对手仍旧在虎视眈眈，在激烈的市场竞争之下，不进则退。或许对科沃斯来说，守住当下的基本盘来说比较重要，但更重要的是依托创新，不断完善各个产品线，利用品牌影响力挺进抢占蓝海的产品市场。